A股市场一周回顾（2024.12.02-12.06）

时间： 2024-12-08 05:42     

（来源：格林基金）

本周，大小盘风格快速切换，但整体上纯题材炒作降温，同时红利资产明显反弹。具体来看，本周沪指累涨2.33%，深成指涨1.69%，创业板指涨1.94%。国庆后，市场虽然没能缩量，但走势符合我们的判断——即沪指在3200-3500之间震荡，目前处于震荡中枢上方，也算是合意区间。本周市场风格切换的比较快，人形机器人题材保持强势。板块角度，比较罕见的出现了以题材为主的传媒板块和顺周期为主的煤炭、钢铁板块周度涨幅前三，但如果没有海外AI事件的催化，可能大盘红利的防守趋势会更明显。展望后市，虽然市场仍然期待12月份会议的增量政策（一定程度上也会影响未来A股的走势），但在这样的位置，很难期待市场会在政策大超预期的背景下继续向上突破。可能影响A股更重要的是经济出现拐点的时间，明年春节后是一个验证的窗口。

消费板块

本周食品饮料指数小幅上涨0.27%，中证白酒指数小幅下跌0.62%。情绪面看，12月政策预期升温，春节消费预期增强，市场情绪有所回暖。基本面看，短期白酒消费需求仍在磨底阶段，酒企仍以库存去化、备货春节为经营核心；经过2-3个季度的渠道包袱消化，行业或将迎来新一轮周期，预计2025年报表节奏前低后高。若后续积极的政策组合有效改善企业和居民的收入和预期，提升就业水平和资产价格，则板块需求有望得到根本改善。从中长期来看，企业的战略定力和执行力更加重要，目前白酒企业仍致力于释放库存和批价压力。结合潜在的分红水平和中长期的结构性空间，头部公司已具备较高的性价比和长期投资价值，建议持续关注。

医药板块

本周医药生物上涨1.62%，略跑赢沪深300。细分领域看，器械和医疗服务表现较突出，主要受益于政策释放出来的利好信号。周内，财政部拟在政府采购活动中，给予本国产品相对于非本国产品20%的价格评审优惠，若政策落地，将有利于加快国内高值设备进口替代的节奏；外媒同时报道，美国或放松对生命安全法案中对中国公司的限制，相关公司受到的负面影响或将减弱；近期，医保局支持商业险发展，商业险的加入，有利于创新药、械的持续发展，建议加大对创新药械的关注力度。年初至今，医药板块整体涨幅居于市场尾部，但展望后市，行业或迎来政策压力减缓、招投标的恢复以及消费意愿的回升，板块业绩有望逐渐好转，我们看好医药板块后续的潜力，建议持续关注基本面向上的细分领域和公司。

科技板块

本周科技板块震荡上行，传媒行业表现最佳。美股AI应用公司自三季报公布以来股价表现强势，A股存在映射概念的AI应用公司也成为近期市场对于科技板块的关注热点。从算力和大模型的角度看，国内AI产业发展较美国仍有差距，但垂类应用有望成为国内公司突破的重点。建议关注各类ToC、ToB应用的落地进展与使用普及情况，挖掘具备成为爆款应用潜质的产品，长期布局。主题投资方面，卫星互联网、车路云等近期产业进展较快，未来空间较大，建议长期关注。

石油石化板块

本周石油石化板块上涨2.31%，表现落后大盘，周内高股息风格表现较优，石油开采/炼化与贸易/油服工程板块+3.42%/+1.65%/+3.92%。本周基础化工板块上涨1.72%，化学原料/化学纤维/农药/塑料/橡胶子板块分别+0.97%/+3.46%/+2.22%/+3.33%/+1.77%。周内部分新材料表现强势，整体板块还在孕育新的机会。需求侧大部分化工品价格价差保持弱势，供给侧部分子行业开始有回暖预期。展望后市，建议关注高景气和高股息的上游油气煤资源、具有高护城河和高成长性的龙头、结构性回暖的细分行业机会和国产化领先的新材料企业。

机械&军工板块

本周机械指数整体上升3.94%，通用设备指数/仪器仪表指数/专用机械指数/运输设备指数/工程机械指数分别+6.38%/+5.09%/+3.53%/+2.73%/+0.27%。本周军工指数上升1.28%，兵器兵装指数/航天军工指数/航空军工指数分别+8.44%/+1.08%/+0.61%。周内受到华为链相关企业发布建厂公告、英伟达开展大会以及在台湾探索人形机器人产业链合作企业等消息的催化叠加量化资金，人形机器人T、H、N链板块上涨较多，目前股价反应的人形机器人产量预期较大，透支了部分远期成长。展望未来，机械板块建议关注顺周期如刀具、工程机械相关标的，自主可控领域国产化率、产品壁垒较低的科学仪器相关标的，远期空间较大、壁垒相对较高的人形机器人零部件、低空经济相关标的；军工板块建议关注远火、精确制导。

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